Motståndskraftig ekonomi ger stöd

Trots en omvärld med fortsatt osäkerhet visar världsekonomin god motståndskraft. Företagens vinster utvecklas bättre än väntat och en bredare ekonomisk återhämtning, investeringar i långsiktiga tillväxtområden och ekonomiska stimulanser ger stöd åt både ekonomin och börsen.

Vi behåller därför en tydlig övervikt i aktier, finansierad av en lägre andel ränteplaceringar. Samtidigt finns det flera faktorer som gör att vi inte vill öka risken ytterligare just nu.

Starkare vinster ger stöd åt börsen

En viktig positiv faktor är att företagens vinster fortsätter att överraska på uppsidan. Börsuppgången har därmed i stor utsträckning stöd av en stark underliggande utveckling. Samtidigt har vinsterna ökat snabbare än börserna, vilket innebär att värderingarna på många håll har blivit något mer attraktiva.

Marknaden har dock blivit mer känslig för förändringar. Intresset för olika investeringsteman kan skifta snabbt och framför allt AI-relaterade aktier har haft stora svängningar. Även utvecklingen för dollarn, räntorna och ett redan starkt investerarsentiment bidrar till osäkerheten.

Stigande räntor skapar osäkerhet

De stigande räntorna är just nu en av de viktigaste frågorna för finansmarknaderna. På flera håll har de långa räntorna nått de högsta nivåerna på många år. Högre energipriser och fortsatt oro för inflationen bidrar, samtidigt som många länder har stora statsskulder. Det gör att investerare kräver högre ränta för att köpa statsobligationer.

I USA har den tioåriga räntan närmat sig 5 procent. Om räntorna fortsätter upp kan det skapa motvind för både aktier och obligationer. Samtidigt har marknadens förväntningar på framtida räntehöjningar ökat i flera stora ekonomier, vilket kan innebära att räntorna behöver ligga kvar på en högre nivå längre än tidigare väntat.

Viss osäkerhet i Sverige

Även i Sverige finns viss osäkerhet efter det mycket jämna valresultatet. En utdragen process för att forma en ny regering kan skapa viss försiktighet på marknaden och tillfälligt påverka synen på svenska tillgångar. Vi bedömer däremot att effekten sannolikt blir begränsad och att den internationella utvecklingen, framför allt företagens vinster, konjunkturen och de globala räntorna, fortsatt kommer att vara viktigare för börsen.

Vår bedömning är därför fortsatt positiv, men med viss försiktighet. Vi behåller en tydlig övervikt i aktier och en undervikt i ränteplaceringar, särskilt i längre löptider. Vi ser fortsatt stöd från en stark vinstutveckling och en motståndskraftig ekonomi, men vill samtidigt ha utrymme att agera om marknadsläget förändras.

Vad betyder det för dig som sparare?

För dig som sparare innebär det att vi fortsatt ser aktier
som attraktiva på längre sikt, men räknar med att marknaden kan vara svängig den närmaste tiden.

Julius Svanvik och Jonatan Lindh, Premiumrådgivare