Den lägre riskviljan dröjer sig kvar.

Efter en längre period av starka marknader, trots ett turbulent nyhetsflöde, låg en naturlig korrektion i korten. Iran blev katalysatorn och kortsiktigt har osäkerheten definitivt ökat och risken finns för att den lägre riskviljan dröjer sig kvar. Vi förblir i grunden optimister men minskar övervikten i aktier till förmån för räntor.

Kriget i Iran har utlöst turbulens på de finansiella marknaderna. ”Risk av” präglar stämningen men samtidigt får den sammanvägda reaktionen ses som kontrollerad även om det är stora skillnader under ytan. Oftast är investerare snabba på att se igenom saker och blicka framåt även om det är stökigt här och nu. Syftet med kriget är till viss del fortfarande oklart och för att riskviljan skall återkomma krävs sannolikt att narrativet klarnar för att lättare kunna bedöma effekternas omfattning.

God förmåga att anpassa sig trots den förhöjda osäkerheten. 

Den avgörande faktorn för marknaden i närtid är sannolikt utvecklingen och utsikterna för oljepriset. För investerare blir det helt avgörande då det finns en direkt koppling till global tillväxt, inflationsutsikter och centralbanksagerande. Förändrad syn på dessa parametrar kan påverka marknaden under en längre tid.

Under det senaste året har marknaderna uppvisat en god förmåga att anpassa sig till ständigt nya förutsättningar trots den förhöjda osäkerheten. Det signalerar en hög underliggande risk- vilja och att investerare är villiga att ta fasta på de mer långsiktiga stöden; konjunkturen och vinsterna, samtidigt som finans- och penningpolitiken är stöttande. Dessa förutsättningar har i sak inte förändrats och det är också de två primära anledningarna till att vi har varit tydligt överviktade aktier sedan september.