Investeringsstrategi och marknadsläge 251021
Trots den osäkra globala miljön fortsätter vi att ha en övervikt i aktier.
Vi föredrar att investera lokalt och har därför en övervikt i Sverige jämfört med USA. Vår positiva syn på ekonomin bygger på en gradvis återhämtning i Europa, särskilt med Sverige som ledande kraft, medan nedgången i USA är kontrollerad. Denna återhämtning stöds av makroekonomiska data, framför allt från Sverige. Penning- och finanspolitiken bidrar till denna utveckling. Verkstadsbolagen har hämtat sig efter tullkaoset i början av året och förväntningarna om ett bättre 2026 ligger redan i värderingarna i några av bolagen. För att lyfta vidare vill vi se förbättrad konjunktur och stigande vinster vilket inte ser helt omöjligt ut.
En viktig faktor bakom vår ökade optimism var förändrad kommunikation från den amerikanska centralbanken Federal Reserve (Fed). Fed ser inflationsuppgången kopplad till tullar som temporär och fokuserar nu mer på arbetsmarknaden. Fed har återupptagit sina räntesänkningar och Swedbank förväntar ytterligare sänkningar under året samt nästa halvår 2026. Då den amerikanska ekonomin är ett stort frågetecken just nu är dessa förändringar centrala för vår riskbedömning. En räntesänkningsperiod brukar dock historiskt sett ge en bra avkastning på aktiemarknaden.
Den globala aktieutvecklingen under tidig höst visar inga tecken på avmattning trots historisk osäkerhet under denna period. Förväntningar om stimulansåtgärder både penning- och finanspolitiskt samt positiva vinstprognoser driver kursutvecklingen framåt där AI-relaterade investeringar spelar stor roll. Sänkta räntor gör att investerare söker bättre avkastning och aktiemarknaden kommer troligtvis att attrahera detta kapital.
Osäkerheten kvarstår kring internationell politik, tullarnas effekter på konsumtion, investeringar samt budgetprocesser med stora underskott men aktiemarknaden påverkas endast kortvarigt negativt av dessa faktorer tack vare styrketecken inom flera områden: makroekonomi, räntepolitik och vinstutsikter.
Vi ser fram emot rapportsäsongen för tredje kvartalet med möjligheter att bekräfta eller överträffa stabila prognoser vilket gynnar många regioner men där Sveriges marknad erbjuder bättre konjunkturutsikter med stöd från värderingarna och vinsterna jämfört med USA. Vi befinner oss just mitt i perioden för Q3-rapporterna och det ser än så länge över lag bra ut.
Övervikten i Sverige finansieras genom undervikten mot USA vilket ger oss bättre investeringsmöjligheter hemma baserat på regionala ekonomiska insikter samt valutafördelar gentemot kronan. Dollarförsvagningen utgör ett hinder ur svenskt perspektiv tillsammans politiska osäkerheter även om vinsterna går bra där också. Förväntad avkastning sett i förhållande till risk, ser också bättre ut Sverige jämför med USA.
Småbolagen har haft en trög period bakom sig men med sänkta räntor och lite gröna skott i konjunkturen framöver ser vi ett bättre läge i denna sektor framöver.