Motståndskraftig ekonomi ger stöd åt aktier

Att världsekonomin konstant omgärdas av osäkerhet är ingen nyhet och något finansmarknaderna hanterar väl. De senaste åren har ekonomin dessutom visat sig mer motståndskraftig mot större negativa händelser samtidigt som strukturella tillväxtdrivare, stimulanser och en bredare konjunkturåterhämtning resulterat i en överraskande stark vinsttillväxt och börsoptimism. Det innebär att vi behåller en tydlig övervikt i aktier, finansierad av en undervikt i räntor.

Stark vinstutveckling och långsiktiga investeringar

Vinstutvecklingen har överraskat positivt och börsuppgången drivs därför av solid styrka, men också av externa faktorer som ger extra medvind. Politiska stimulanser bidrar tillsammans med stöd från massiva och långsiktiga investeringar i strukturella trender. Preferenser i marknaden har tenderat att skifta snabbt och volatiliteten inom AI-hårdvara är fortsatt hög.

Fortsatt hög riskvilja på aktiemarknaden

Det råder positivt kapitalinflöde till aktiemarknaden och en stabilt hög riskvilja speglar det starka underliggande sentimentet. Värderingarna har dessutom fallit då vinsterna utvecklats bättre än börsen. Normalt sett är vi inne i en säsongmässigt svagare period på börsen men augusti visade få tecken på det.

Stigande räntor skapar frågetecken

Smolket i glädjebägaren är att de långa räntorna på många håll har nått de högsta nivåerna på flera decennier. Fördröjningseffekter från krisen i Mellanöstern har skapat inflationsrädsla, samtidigt som höga statsskulder oroar på många håll. Ränteuppgången har fått det amerikanska finansdepartementet att agera, vilket skapar ytterligare frågetecken, och i slutändan kan det komma att spilla över på det bredare riskklimatet.

Positiva till aktier – men med beredskap att agera

Frågetecken kring dollarn, säsongsmönster, räntemarknaden, AI samt ett stretchat sentiment, både i synen på aktier och räntor, gör att vi avvaktar med att öka aktievikten ytterligare. Vi stannar därmed med en tydlig, men ej maximal, övervikt och behåller en beredskap att agera om nyhetsflödena eller marknadssignalerna rättfärdigar det.

Tack för ditt förtroende!

David Drevik och Stefan Brorsson