Vi behåller övervikten i aktier

Vi behåller vår övervikt i aktier. Dragkampen mellan olika marknadspåverkande faktorer är fortfarande oavgjord, samtidigt som signalerna kring den geopolitiska utvecklingen i Mellanöstern är blandade.

Ur marknadssynpunkt ligger mycket fokus på trafiken genom Hormuzsundet. En öppning är av stor betydelse för den globala handeln, men även vid en positiv utveckling bedömer vi att försörjningen av energi och andra viktiga varor kommer att påverkas under en längre tid. Effekterna syns ännu inte fullt ut i den ekonomiska statistiken, men marknaden gör i nuläget en relativt optimistisk bedömning.

Rekordnivåer trots osäker omvärld

Globala aktier handlas nära rekordnivåer, trots att uppgången fortsatt är relativt smal och i hög grad drivs av teknikbolag kopplade till AI-utbyggnaden.

Den nyligen avslutade rapportsäsongen ger samtidigt stöd åt marknadens optimism. Vinsterna utvecklas väl i många sektorer, även om teknikbolagen fortsatt är den starkaste drivkraften. Företagens framtidsutsikter är försiktigt formulerade, men både bolagens guidningar och analytikernas prognoser pekar mot fortsatt god vinsttillväxt de kommande kvartalen.

En möjlig fred kan bredda uppgången

En lösning på kriget i Mellanöstern skulle ge utrymme för bredare marknadsdeltagande, högre generell riskaptit och kapitalflöden till konjunkturkänsliga marknadsdelar, och där dollarn får mindre stöd. Tillväxtmarknaderna har stora inslag både av bolag som är centrala för AI-utbyggnaden och som uppvisar hög konjunkturkänslighet, generellt till attraktiv värdering. Det är egenskaper som bidrar till att vi fortsatt föredrar och överviktar Tillväxtmarknader.